4月5日
桥水基金Ray Dalio对美国关税政策的最新观点，非常值读一遍，整理如下是他观点中的核心内容，便于大家快速阅读，约3分钟：
第一层影响（直接影响）
1️⃣ 增加财政收入：关税由外国生产商和本国消费者共同承担，具体分摊比例取决于各自价格弹性。
2️⃣ 降低全球生产效率：阻碍自由贸易，降低资源配置效率。
3️⃣ 全球滞胀效应：
对被征税国（出口国如中日韩越）→ 通缩压力
对征税国（进口国如美国）→ 通胀压力
4️⃣ 保护国内企业：减少外国竞争，使国内企业更易生存，但可能降低其效率。
5️⃣ 地缘政治需求：在大国冲突时，关税有助于维护国内生产能力。
6️⃣ 减少经济依赖：降低对外国商品和资本的依赖，特别是在地缘政治紧张时期。
第二层影响（取决于各国应对措施）
1️⃣ 贸易战风险：若被征税国报复，则全球滞胀效应加剧。
2️⃣ 央行政策调整：
被征税国→ 货币贬值，降息（缓解通缩）
进口国→ 货币升值，加息（抑制通胀）
3️⃣ 财政政策调整：
通缩国家→ 增加财政刺激
通胀国家→ 紧缩财政政策
长期影响（宏观趋势）
1️⃣ 全球经济失衡（债务、贸易、资本流动）必须调整，现有货币和地缘政治体系难以持续。
2️⃣ 调整方式可能是突发且非常规的，如政策干预、市场震荡等。
3️⃣ 未来经济强弱取决于：
债务市场的信任度（美元储备地位）
各国生产率
政治与投资环境的吸引力
美元问题
1️⃣ 美元作为储备货币是优势（提升美债需求），但易导致过度借贷，最终不可持续。
2️⃣ 人民币升值可能成为中美谈判的一部分，影响全球资本流动和货币政策。
结论：关税的影响复杂，既有短期经济效应，也涉及长期全球经济格局调整。Ray Dalio 认为，全球债务与经济失衡问题必须解决，而关税和货币政策将在未来的大国博弈中发挥关键作用。
